也會是自動駕駛域控制器賽道第一股。

關(guān)于自動駕駛一直爭議不斷，比如事故責(zé)任歸屬就是個“公說公有理、婆說婆有理”的事情，當(dāng)然討論歸討論，并不妨礙相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的崛起，從硬件、軟件到知行科技這類整合服務(wù)提供商再到整車廠，創(chuàng)業(yè)與資本井噴。

(資料圖)

不過情況正在發(fā)生變化，2022年末，知行科技的應(yīng)付款項、票據(jù)及費用攀升至近5億元，我推測伴隨地平線等創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)能釋放、車市整體需求的萎縮、新能源增速放緩等因素，車規(guī)級芯片稀缺等情況有所緩解，產(chǎn)業(yè)鏈地位正在逐漸翻轉(zhuǎn)。

很可能，蘇州自動駕駛第一股將在2023年落定。

4月初，蘇州企業(yè)知行科技向港交所提交了招股書，如果成功上市，知行科技不僅會是蘇州自動駕駛第一股，也會是自動駕駛域控制器賽道第一股。

在自動駕駛賽道里，知行科技毫無疑問是一家明星企業(yè)，李想和理想汽車曾投資該企業(yè)兩輪融資，除他之外，明勢資本、國中資本、混合改革基金等知名投資方都對知行科技注過資。

這家明星企業(yè)背靠的是一個極具增長力的市場。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年中國自動駕駛域控制器的市場規(guī)模預(yù)計為98億元，預(yù)計將以60.1%的復(fù)合年增長率在2026年增至645億元，值得一提的是，98億元中有33億元來自第三方自動駕駛域控制其供應(yīng)商。

知行科技作為其中一抹不可忽視的身影，它的IPO之路也許不會太艱難。

占中國市場份額26.2%，2022年營收13億

根據(jù)招股書中的介紹，知行科技成立于2016年，是自動駕駛解決方案提供商，專注于自動駕駛域控制器。自動駕駛域控制器是L2級至L5級自動駕駛的任務(wù)關(guān)鍵組件，作為自動駕駛解決方案的大腦，其融合并處理來自汽車傳感器的數(shù)據(jù)，以作出自動駕駛決策并觸發(fā)車輛中的執(zhí)行器。

目前，知行科技對外提供兩條自動駕駛域控制器產(chǎn)品線，即與Mobileye合作開發(fā)的SuperVision?及自主設(shè)計的iDC系列，包括iDC Mid及iDC High。公司還提供智能前視攝像頭（iFC）產(chǎn)品。據(jù)了解，知行科技的解決方案和產(chǎn)品覆蓋了多元化的車輛價格段和全駕駛場景，包括高速公路、環(huán)路、復(fù)雜道路、鄉(xiāng)村道路和停車場。

作為一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，知行科技已經(jīng)成為了自動駕駛域控制器賽道內(nèi)的頭部企業(yè)。

招股書在一開頭就用幾個數(shù)字證實了這一點：

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年自動駕駛域控制器銷售收入計算，公司是中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商，市場份額為26.2%；

按2022年自動駕駛域控制器銷售收入計（包含整車廠(OEM)自研的域控制器），公司是中國第四大整體自動駕駛域控制器提供商，市場份額為8.6%；

按2021年至2022年的自動駕駛域控制器銷售增長率計算，公司是中國所有主流第三方自動駕駛域控制器提供商中增長最快的公司。

2020年可視為知行科技的轉(zhuǎn)折點，其第一個自動駕駛解決方案在這一年首次實現(xiàn)量產(chǎn)，并且知行科技也稱為業(yè)內(nèi)在中國最早實現(xiàn)自動駕駛解決方案大規(guī)模商業(yè)化的公司之一（根據(jù)弗若斯特沙利文報告）。此外，在2020年之后的3年里，知行科技合共交付了超10萬臺自動駕駛域控制器。

也是從2020年實現(xiàn)量產(chǎn)后，2021年開始，銷售自動駕駛解決方案及產(chǎn)品，包括自動駕駛域控制器、iFC產(chǎn)品成為知行科技的絕大部分收入來源。其余收入來源還包括提供自動駕駛相關(guān)研發(fā)服務(wù)（主要集中在自動駕駛軟件及硬件的開發(fā)、自動駕駛算法及功能的開發(fā)、功能安全咨詢及驗證），和銷售已裝配印刷線路板(PCBA)產(chǎn)品。

根據(jù)招股書，在2021年和2022年，知行科技的自動駕駛域控制器收入分別為0.86億元、12.50億元，占比分別為48.2%和94.3%。

從知行科技拿下的訂單offer來看，知行科技亦是一家前途斐然的公司。根據(jù)報告，知行科技已獲得吉利汽車、上汽通用五菱、長城汽車、奇瑞汽車、東風(fēng)汽車、極星等14家知名OEM的定點函。同時，知行科技還與上游眾多知名的合作伙伴發(fā)展了深度合作，其中包括Mobileye、瑞薩電子、德州儀器和舜宇光學(xué)等，向OEM客戶交付定制的解決方案。

營收的增長和虧損的收窄亦是招股書中不可忽視的一部分，這說明該公司已經(jīng)邁入了商業(yè)化的快軌道，亦為其IPO增添了加持。

根據(jù)招股書，2020年至2022年期間，知行科技的營收分別為0.48億元、1.78億元和13.26億元，復(fù)合年增長率為427.2%，2022年的同比增幅約為644%。該期間內(nèi)，知行科技的經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為0.36億元、0.34億元和0.17億元，2022年的經(jīng)調(diào)整后凈虧損大幅收窄一倍。

李想一筆投資賺1.38億元

根據(jù)招股書中的披露，知行科技從Pre-A輪到C3輪中一共完成過9輪融資，投資方包括混合改革基金、HL KlemoveSuzhou、國中資本、明勢資本、元禾原點等知名投資機構(gòu)。

最值得一提的是，李想就是知行科技的投資人，其與理想汽車曾投資兩輪，在知行科技IPO前，他們持股4.5%。根據(jù)招股書，李想曾通過車和家在2017年8月和2020年6月分別投資595萬元和500萬元，按照目前公司33億的估值來算，李想這筆投資賬面回報近1.38億元。

此外IPO前，公司董事長兼CEO宋陽直接持股23.9%，藍(lán)馳平臺持股13.7%，紅馳平臺持股2.3%，李雙江持股7.0%，羅紅持股為1.4%。實際控制人宋陽可以通過直接或間接有行使本公司約39.9%已發(fā)行股本所附帶的表決權(quán)。

同時，混合改革基金持股9.0%——最大機構(gòu)投資方，國中創(chuàng)業(yè)投資持股7.6%，HL KlemoveSuzhou通過漢拿科銳動蘇州持股7.5%，明勢資本通過自知一號持股6.0%。

說完好的一面，不得不說說知行科技需要面對的挑戰(zhàn)。

首先是，知行科技的毛利率在不斷下降。其在報告期內(nèi)的毛利率分別為20.1%、20.5%、8.3%。一位投資人對投中網(wǎng)分析，這有較大因素是由于公司產(chǎn)品售價過低導(dǎo)致的，通過較低的售價能夠換取大額訂單。

其次，在知行科技的招股書中，兩家企業(yè)的出現(xiàn)頻次極高：Soc系統(tǒng)級芯片的頭部企業(yè)Mobileye和吉利汽車。前者是知行科技最大的供應(yīng)商，后者貢獻了知行科技96.4%的收入。

據(jù)招股書介紹，自2018年起，知行科技與Mobileye建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。知行科技在招股書中表示，公司與Mobileye合作推出高端自動駕駛解決方案SuperVision?。極氪001的SuperVision?是Mobileye的EyeQ?5H系統(tǒng)級芯片(SoC)在業(yè)內(nèi)的首次應(yīng)用之一。

知行科技目前最大的供應(yīng)商正是Mobileye，后者從2018年起就與公司開展了工作， 僅僅是2022年一年，知行科技就向?qū)Ψ讲少徚烁哌_(dá)9.22億元人民幣的芯片產(chǎn)品。2020-2022年，采購額分別為0.057億元、0.78億元和9.22億元，分別占同期總采購額的13.6%、54.6%和69.2%。

此外，吉利集團已經(jīng)是目前知行科技最大的客戶。招股書顯示，知行科技2021年和2022年度來自吉利集團的收入分別為人民幣0.95億元、12.78億元，分別占知行科技總收入的53.0%和96.4%。

“汽車行業(yè)太卷了”

在前不久的一次電動汽車大會上，宋陽發(fā)表了一場演講。在那次講話中，他特別提到了三點關(guān)于客戶對自動駕駛的底層需求：

1.客戶需要我們的自動駕駛系統(tǒng)是好用的。

2.還需要成本不能太高。

3.研發(fā)速度要快。這是什么意思呢？就是你的工程的效率要很高。我們?nèi)绾芜_(dá)到最高的工程效率？這個就需要軟硬協(xié)同。

以上第二點尤其道出了中國自動駕駛市場的骨感真相——市場能夠承受的價格依然不夠高。結(jié)合知行科技的現(xiàn)狀，它的一端過度依賴單一供應(yīng)商，使其不占據(jù)價格優(yōu)勢，另一段過度依賴客戶，一旦價格受到波動，吉利就會變成一座不穩(wěn)定的靠山。

盡管知行科技的研發(fā)投入一直在提高，其在2020年、2021年、2022年研發(fā)投入分別為0.44億元、0.55億元、1.04億元。截至2022年年底，知行科技共有245名研發(fā)人員，占雇員總數(shù)的74%。擺在知行科技眼前的困境一目了然。

尤其如宋陽在會上所說的，“汽車行業(yè)特別的卷，也特別的復(fù)雜，自動駕駛面臨著非常大的挑戰(zhàn)，如何在復(fù)雜情況下找到一條簡單的路，讓客戶滿意，決定著自動駕駛供應(yīng)商能取得多大的發(fā)展?！?/p>

今年是知行科技成立的第7年，這家公司尚還年輕，沖刺港股IPO或是其發(fā)展史中的一座里程碑，但前方的路依然還長。