也會(huì)是自動(dòng)駕駛域控制器賽道第一股。

關(guān)于自動(dòng)駕駛一直爭(zhēng)議不斷，比如事故責(zé)任歸屬就是個(gè)“公說(shuō)公有理、婆說(shuō)婆有理”的事情，當(dāng)然討論歸討論，并不妨礙相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的崛起，從硬件、軟件到知行科技這類(lèi)整合服務(wù)提供商再到整車(chē)廠(chǎng)，創(chuàng)業(yè)與資本井噴。

(資料圖)

不過(guò)情況正在發(fā)生變化，2022年末，知行科技的應(yīng)付款項(xiàng)、票據(jù)及費(fèi)用攀升至近5億元，我推測(cè)伴隨地平線(xiàn)等創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)能釋放、車(chē)市整體需求的萎縮、新能源增速放緩等因素，車(chē)規(guī)級(jí)芯片稀缺等情況有所緩解，產(chǎn)業(yè)鏈地位正在逐漸翻轉(zhuǎn)。

很可能，蘇州自動(dòng)駕駛第一股將在2023年落定。

4月初，蘇州企業(yè)知行科技向港交所提交了招股書(shū)，如果成功上市，知行科技不僅會(huì)是蘇州自動(dòng)駕駛第一股，也會(huì)是自動(dòng)駕駛域控制器賽道第一股。

在自動(dòng)駕駛賽道里，知行科技毫無(wú)疑問(wèn)是一家明星企業(yè)，李想和理想汽車(chē)曾投資該企業(yè)兩輪融資，除他之外，明勢(shì)資本、國(guó)中資本、混合改革基金等知名投資方都對(duì)知行科技注過(guò)資。

這家明星企業(yè)背靠的是一個(gè)極具增長(zhǎng)力的市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年中國(guó)自動(dòng)駕駛域控制器的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為98億元，預(yù)計(jì)將以60.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2026年增至645億元，值得一提的是，98億元中有33億元來(lái)自第三方自動(dòng)駕駛域控制其供應(yīng)商。

知行科技作為其中一抹不可忽視的身影，它的IPO之路也許不會(huì)太艱難。

占中國(guó)市場(chǎng)份額26.2%，2022年?duì)I收13億

根據(jù)招股書(shū)中的介紹，知行科技成立于2016年，是自動(dòng)駕駛解決方案提供商，專(zhuān)注于自動(dòng)駕駛域控制器。自動(dòng)駕駛域控制器是L2級(jí)至L5級(jí)自動(dòng)駕駛的任務(wù)關(guān)鍵組件，作為自動(dòng)駕駛解決方案的大腦，其融合并處理來(lái)自汽車(chē)傳感器的數(shù)據(jù)，以作出自動(dòng)駕駛決策并觸發(fā)車(chē)輛中的執(zhí)行器。

目前，知行科技對(duì)外提供兩條自動(dòng)駕駛域控制器產(chǎn)品線(xiàn)，即與Mobileye合作開(kāi)發(fā)的SuperVision?及自主設(shè)計(jì)的iDC系列，包括iDC Mid及iDC High。公司還提供智能前視攝像頭（iFC）產(chǎn)品。據(jù)了解，知行科技的解決方案和產(chǎn)品覆蓋了多元化的車(chē)輛價(jià)格段和全駕駛場(chǎng)景，包括高速公路、環(huán)路、復(fù)雜道路、鄉(xiāng)村道路和停車(chē)場(chǎng)。

作為一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，知行科技已經(jīng)成為了自動(dòng)駕駛域控制器賽道內(nèi)的頭部企業(yè)。

招股書(shū)在一開(kāi)頭就用幾個(gè)數(shù)字證實(shí)了這一點(diǎn)：

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年自動(dòng)駕駛域控制器銷(xiāo)售收入計(jì)算，公司是中國(guó)第二大第三方自動(dòng)駕駛域控制器提供商，市場(chǎng)份額為26.2%；

按2022年自動(dòng)駕駛域控制器銷(xiāo)售收入計(jì)（包含整車(chē)廠(chǎng)(OEM)自研的域控制器），公司是中國(guó)第四大整體自動(dòng)駕駛域控制器提供商，市場(chǎng)份額為8.6%；

按2021年至2022年的自動(dòng)駕駛域控制器銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)算，公司是中國(guó)所有主流第三方自動(dòng)駕駛域控制器提供商中增長(zhǎng)最快的公司。

2020年可視為知行科技的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其第一個(gè)自動(dòng)駕駛解決方案在這一年首次實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并且知行科技也稱(chēng)為業(yè)內(nèi)在中國(guó)最早實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛解決方案大規(guī)模商業(yè)化的公司之一（根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告）。此外，在2020年之后的3年里，知行科技合共交付了超10萬(wàn)臺(tái)自動(dòng)駕駛域控制器。

也是從2020年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后，2021年開(kāi)始，銷(xiāo)售自動(dòng)駕駛解決方案及產(chǎn)品，包括自動(dòng)駕駛域控制器、iFC產(chǎn)品成為知行科技的絕大部分收入來(lái)源。其余收入來(lái)源還包括提供自動(dòng)駕駛相關(guān)研發(fā)服務(wù)（主要集中在自動(dòng)駕駛軟件及硬件的開(kāi)發(fā)、自動(dòng)駕駛算法及功能的開(kāi)發(fā)、功能安全咨詢(xún)及驗(yàn)證），和銷(xiāo)售已裝配印刷線(xiàn)路板(PCBA)產(chǎn)品。

根據(jù)招股書(shū)，在2021年和2022年，知行科技的自動(dòng)駕駛域控制器收入分別為0.86億元、12.50億元，占比分別為48.2%和94.3%。

從知行科技拿下的訂單offer來(lái)看，知行科技亦是一家前途斐然的公司。根據(jù)報(bào)告，知行科技已獲得吉利汽車(chē)、上汽通用五菱、長(zhǎng)城汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、極星等14家知名OEM的定點(diǎn)函。同時(shí)，知行科技還與上游眾多知名的合作伙伴發(fā)展了深度合作，其中包括Mobileye、瑞薩電子、德州儀器和舜宇光學(xué)等，向OEM客戶(hù)交付定制的解決方案。

營(yíng)收的增長(zhǎng)和虧損的收窄亦是招股書(shū)中不可忽視的一部分，這說(shuō)明該公司已經(jīng)邁入了商業(yè)化的快軌道，亦為其IPO增添了加持。

根據(jù)招股書(shū)，2020年至2022年期間，知行科技的營(yíng)收分別為0.48億元、1.78億元和13.26億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為427.2%，2022年的同比增幅約為644%。該期間內(nèi)，知行科技的經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為0.36億元、0.34億元和0.17億元，2022年的經(jīng)調(diào)整后凈虧損大幅收窄一倍。

李想一筆投資賺1.38億元

根據(jù)招股書(shū)中的披露，知行科技從Pre-A輪到C3輪中一共完成過(guò)9輪融資，投資方包括混合改革基金、HL KlemoveSuzhou、國(guó)中資本、明勢(shì)資本、元禾原點(diǎn)等知名投資機(jī)構(gòu)。

最值得一提的是，李想就是知行科技的投資人，其與理想汽車(chē)曾投資兩輪，在知行科技IPO前，他們持股4.5%。根據(jù)招股書(shū)，李想曾通過(guò)車(chē)和家在2017年8月和2020年6月分別投資595萬(wàn)元和500萬(wàn)元，按照目前公司33億的估值來(lái)算，李想這筆投資賬面回報(bào)近1.38億元。

此外IPO前，公司董事長(zhǎng)兼CEO宋陽(yáng)直接持股23.9%，藍(lán)馳平臺(tái)持股13.7%，紅馳平臺(tái)持股2.3%，李雙江持股7.0%，羅紅持股為1.4%。實(shí)際控制人宋陽(yáng)可以通過(guò)直接或間接有行使本公司約39.9%已發(fā)行股本所附帶的表決權(quán)。

同時(shí)，混合改革基金持股9.0%——最大機(jī)構(gòu)投資方，國(guó)中創(chuàng)業(yè)投資持股7.6%，HL KlemoveSuzhou通過(guò)漢拿科銳動(dòng)蘇州持股7.5%，明勢(shì)資本通過(guò)自知一號(hào)持股6.0%。

說(shuō)完好的一面，不得不說(shuō)說(shuō)知行科技需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

首先是，知行科技的毛利率在不斷下降。其在報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為20.1%、20.5%、8.3%。一位投資人對(duì)投中網(wǎng)分析，這有較大因素是由于公司產(chǎn)品售價(jià)過(guò)低導(dǎo)致的，通過(guò)較低的售價(jià)能夠換取大額訂單。

其次，在知行科技的招股書(shū)中，兩家企業(yè)的出現(xiàn)頻次極高：Soc系統(tǒng)級(jí)芯片的頭部企業(yè)Mobileye和吉利汽車(chē)。前者是知行科技最大的供應(yīng)商，后者貢獻(xiàn)了知行科技96.4%的收入。

據(jù)招股書(shū)介紹，自2018年起，知行科技與Mobileye建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。知行科技在招股書(shū)中表示，公司與Mobileye合作推出高端自動(dòng)駕駛解決方案SuperVision?。極氪001的SuperVision?是Mobileye的EyeQ?5H系統(tǒng)級(jí)芯片(SoC)在業(yè)內(nèi)的首次應(yīng)用之一。

知行科技目前最大的供應(yīng)商正是Mobileye，后者從2018年起就與公司開(kāi)展了工作， 僅僅是2022年一年，知行科技就向?qū)Ψ讲少?gòu)了高達(dá)9.22億元人民幣的芯片產(chǎn)品。2020-2022年，采購(gòu)額分別為0.057億元、0.78億元和9.22億元，分別占同期總采購(gòu)額的13.6%、54.6%和69.2%。

此外，吉利集團(tuán)已經(jīng)是目前知行科技最大的客戶(hù)。招股書(shū)顯示，知行科技2021年和2022年度來(lái)自吉利集團(tuán)的收入分別為人民幣0.95億元、12.78億元，分別占知行科技總收入的53.0%和96.4%。

“汽車(chē)行業(yè)太卷了”

在前不久的一次電動(dòng)汽車(chē)大會(huì)上，宋陽(yáng)發(fā)表了一場(chǎng)演講。在那次講話(huà)中，他特別提到了三點(diǎn)關(guān)于客戶(hù)對(duì)自動(dòng)駕駛的底層需求：

1.客戶(hù)需要我們的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)是好用的。

2.還需要成本不能太高。

3.研發(fā)速度要快。這是什么意思呢？就是你的工程的效率要很高。我們?nèi)绾芜_(dá)到最高的工程效率？這個(gè)就需要軟硬協(xié)同。

以上第二點(diǎn)尤其道出了中國(guó)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的骨感真相——市場(chǎng)能夠承受的價(jià)格依然不夠高。結(jié)合知行科技的現(xiàn)狀，它的一端過(guò)度依賴(lài)單一供應(yīng)商，使其不占據(jù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，另一段過(guò)度依賴(lài)客戶(hù)，一旦價(jià)格受到波動(dòng)，吉利就會(huì)變成一座不穩(wěn)定的靠山。

盡管知行科技的研發(fā)投入一直在提高，其在2020年、2021年、2022年研發(fā)投入分別為0.44億元、0.55億元、1.04億元。截至2022年年底，知行科技共有245名研發(fā)人員，占雇員總數(shù)的74%。擺在知行科技眼前的困境一目了然。

尤其如宋陽(yáng)在會(huì)上所說(shuō)的，“汽車(chē)行業(yè)特別的卷，也特別的復(fù)雜，自動(dòng)駕駛面臨著非常大的挑戰(zhàn)，如何在復(fù)雜情況下找到一條簡(jiǎn)單的路，讓客戶(hù)滿(mǎn)意，決定著自動(dòng)駕駛供應(yīng)商能取得多大的發(fā)展。”

今年是知行科技成立的第7年，這家公司尚還年輕，沖刺港股IPO或是其發(fā)展史中的一座里程碑，但前方的路依然還長(zhǎng)。