綜述

上周預(yù)期回顧：

周內(nèi) 甲醇市場(chǎng)延續(xù)走高。 煤炭?jī)r(jià)格窄幅波動(dòng)，甲醇成本暫穩(wěn)。西南等地區(qū)裝置出現(xiàn)停車或降負(fù)，內(nèi)地供應(yīng)略減。下游剛性需求為主，多數(shù)按需采購(gòu)。

【資料圖】

甲醇關(guān)注點(diǎn)：

短 線——久泰等裝置外銷情況對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的影響；沿海MTO企業(yè)外采計(jì)劃實(shí)施情況；宏觀政策消息的釋放。

中長(zhǎng)線——宏觀及終端需求能否如期緩慢恢復(fù)；部分MTO需求預(yù)期增加；甲醇供應(yīng)變化或有限；煤炭或逐步企穩(wěn)反彈。

目錄：

一：煤炭窄幅波動(dòng)，成本支撐有限，產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工漲跌互現(xiàn)

二：內(nèi)地重心上揚(yáng)，沿海基差走弱

三： 國(guó)際油價(jià)上漲，下周或存上漲空間

四：總結(jié)與展望

一、煤炭窄幅波動(dòng)，成本支撐有限，產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工漲跌互現(xiàn)

成本煤炭?jī)r(jià)格窄幅走弱，甲醇生產(chǎn)成本降低；近期宏觀面利好，對(duì)價(jià)格存一定支撐，但成本面窄幅走跌，對(duì)市場(chǎng)支撐減弱，內(nèi)地及港口交投氛圍均一般；供應(yīng)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)開(kāi)工微幅走低，供應(yīng)稍有減量，部分裝置存開(kāi)車計(jì)劃，供應(yīng)端存上漲預(yù)期；需求面來(lái)看，下游工廠在成本窄幅整理、需求波動(dòng)不大，開(kāi)工窄幅整理。

二、內(nèi)地重心上揚(yáng)，沿海基差走弱

本周甲醇市場(chǎng)重心上漲。國(guó)際裝置動(dòng)態(tài)已基本落地，對(duì)市場(chǎng)影響減弱，交易邏輯回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面變動(dòng)。本周西南地區(qū)部分裝置停車或降負(fù)，但西北及河南地區(qū)部分裝置存開(kāi)車計(jì)劃，市場(chǎng)供應(yīng)存增量預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，貿(mào)易商操作較為謹(jǐn)慎，內(nèi)地出貨一般，港口地區(qū)提貨也有明顯縮量，但因整體外輪顯性卸貨量不高，港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)。

甲醇供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

注：

1.甲醇總產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.總消費(fèi)量=MTO消費(fèi)量+甲醛消費(fèi)量+其他消費(fèi)量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO）+出口量；

3.總供應(yīng)量=甲醇總產(chǎn)量+進(jìn)口量

4.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：

雖下周外輪卸貨計(jì)劃較多，但多集中在終端工廠，即可流通貨量依舊積累不快。基本面利空襲來(lái)，今日甲醇期現(xiàn)價(jià)格同步回調(diào)，太倉(cāng)現(xiàn)貨基差也弱至平水09合約。預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格在供應(yīng)預(yù)期壓力下或仍存走弱空間，但在宏觀預(yù)期下，或較有限。期貨盤面關(guān)注2080-2100元/噸附近支撐力度，現(xiàn)貨基差關(guān)注貼水可能，9-1反套關(guān)注-100元/噸附近。

本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供應(yīng)量繼續(xù)微幅減少，但供應(yīng)端有增加預(yù)期，同時(shí)下游市場(chǎng)需求乏力，疊加期貨走低影響交投心態(tài)，利空主導(dǎo)下，導(dǎo)致本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)小幅走低運(yùn)行。

近2周沿海 甲醇市場(chǎng)表觀消費(fèi)下降明顯，下周外輪卸貨計(jì)劃總量不低，顯性、非顯性卸貨體量均較大，預(yù)計(jì)下周甲醇港口庫(kù)存或繼續(xù)累庫(kù)，累庫(kù)力度由卸貨速度決定。

廠內(nèi)物理庫(kù)存狀態(tài)周內(nèi)小幅上漲，主因主產(chǎn)區(qū)部分裝置重啟，供應(yīng)增加，且企業(yè)整體出貨不理想，企業(yè)庫(kù)存有所增加。下周部分檢修裝置或存重啟預(yù)期，供應(yīng)或繼續(xù)增加，買盤或?qū)笫来婵纯招膽B(tài)，多謹(jǐn)慎操作，預(yù)計(jì)下周企業(yè)庫(kù)存或存繼續(xù)增加可能。

周內(nèi)企業(yè)訂單待發(fā)量大幅減少，周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)整體出貨不理想，買盤操作較為謹(jǐn)慎，生產(chǎn)企業(yè)新簽單量環(huán)比減少，導(dǎo)致企業(yè)待發(fā)量減少明顯。下周部分重啟裝置計(jì)劃開(kāi)始出貨，買盤或存看空心態(tài)，預(yù)計(jì)訂單待發(fā)量或繼續(xù)減少。

周內(nèi)看，企業(yè)利潤(rùn)情況變化不大，對(duì)于原料甲醇采購(gòu)積極性未有明顯起色，多數(shù)按需采購(gòu)。

周內(nèi)綜合制烯烴產(chǎn)能利用率微幅向上，周內(nèi)雖南京誠(chéng)志二期負(fù)荷下降，但神華新疆重啟與魯西化工（000830）裝置負(fù)荷穩(wěn)步提升導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率微幅上漲。其他裝置變動(dòng)不大。

周內(nèi)雖港口甲醇價(jià)格走勢(shì)向下，但整體均價(jià)較上周上漲，甲醇制烯烴成本壓力增加。下游來(lái)看，乙烯市場(chǎng)穩(wěn)定為主，前期價(jià)格上漲過(guò)快導(dǎo)致下游接貨意愿減弱，成交氛圍平淡，而丙烯市場(chǎng)受供應(yīng)利好支撐，價(jià)格延續(xù)高位，整體來(lái)看，原料價(jià)格漲幅不及下游，故而MTO單體利潤(rùn)稍有回溫，但幅度有限。

三、國(guó)際油價(jià)上漲，下周或存上漲空間

四、總結(jié)與展望

1、供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量連續(xù)三周減少，但隨著久泰等裝置的陸續(xù)恢復(fù)，下周看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量或重新回到160萬(wàn)噸上方。

2、需求方面：本周下游產(chǎn)品整體開(kāi)工變化幅度依舊不大，目前處于傳統(tǒng)需求淡季中，短期看，甲醇下游產(chǎn)品開(kāi)工率難有大幅變化。

3、庫(kù)存方面：港口庫(kù)存繼續(xù)增加，本周升至86萬(wàn)噸上方，從后期到港船期情況看，下周仍存進(jìn)一步累庫(kù)的可能。

4、原料方面：進(jìn)入迎峰度夏階段，下游長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)較為積極，市場(chǎng)活躍度有所提升，季節(jié)性因素對(duì)電煤消費(fèi)的底部支撐呈現(xiàn)趨強(qiáng)特征，但當(dāng)前供應(yīng)保持高位水平，后續(xù)煤炭市場(chǎng)或窄幅整理。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：目前正處于甲醇裝置重啟與檢修交替階段，而下游需求相對(duì)穩(wěn)定，多數(shù)剛需采購(gòu)為主，另外煤炭?jī)r(jià)格變化有限，短期看，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)或窄幅整理為主。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：宏觀及終端需求或緩慢恢復(fù)，隨著煤炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)反彈，甲醇成本或逐步支撐，中長(zhǎng)期看，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)或逐步企穩(wěn)反彈。