綜述

上周預期回顧：

周內 甲醇市場延續走高。 煤炭價格窄幅波動，甲醇成本暫穩。西南等地區裝置出現停車或降負，內地供應略減。下游剛性需求為主，多數按需采購。

【資料圖】

甲醇關注點：

短 線——久泰等裝置外銷情況對內地市場的影響；沿海MTO企業外采計劃實施情況；宏觀政策消息的釋放。

中長線——宏觀及終端需求能否如期緩慢恢復；部分MTO需求預期增加；甲醇供應變化或有限；煤炭或逐步企穩反彈。

目錄：

一：煤炭窄幅波動，成本支撐有限，產業鏈開工漲跌互現

二：內地重心上揚，沿海基差走弱

三： 國際油價上漲，下周或存上漲空間

四：總結與展望

一、煤炭窄幅波動，成本支撐有限，產業鏈開工漲跌互現

成本煤炭價格窄幅走弱，甲醇生產成本降低；近期宏觀面利好，對價格存一定支撐，但成本面窄幅走跌，對市場支撐減弱，內地及港口交投氛圍均一般；供應面來看，國內開工微幅走低，供應稍有減量，部分裝置存開車計劃，供應端存上漲預期；需求面來看，下游工廠在成本窄幅整理、需求波動不大，開工窄幅整理。

二、內地重心上揚，沿海基差走弱

本周甲醇市場重心上漲。國際裝置動態已基本落地，對市場影響減弱，交易邏輯回歸國內市場基本面變動。本周西南地區部分裝置停車或降負，但西北及河南地區部分裝置存開車計劃，市場供應存增量預期，市場心態偏弱，貿易商操作較為謹慎，內地出貨一般，港口地區提貨也有明顯縮量，但因整體外輪顯性卸貨量不高，港口庫存窄幅波動。

甲醇供需平衡表

單位：萬噸

注：

1.甲醇總產量為全樣本統計；

2.總消費量=MTO消費量+甲醛消費量+其他消費量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO）+出口量；

3.總供應量=甲醇總產量+進口量

4.供需差=總供應量-總消費量。

數據來源：

雖下周外輪卸貨計劃較多，但多集中在終端工廠，即可流通貨量依舊積累不快。基本面利空襲來，今日甲醇期現價格同步回調，太倉現貨基差也弱至平水09合約。預計市場價格在供應預期壓力下或仍存走弱空間，但在宏觀預期下，或較有限。期貨盤面關注2080-2100元/噸附近支撐力度，現貨基差關注貼水可能，9-1反套關注-100元/噸附近。

本周國內甲醇市場供應量繼續微幅減少，但供應端有增加預期，同時下游市場需求乏力，疊加期貨走低影響交投心態，利空主導下，導致本周國內甲醇市場小幅走低運行。

近2周沿海 甲醇市場表觀消費下降明顯，下周外輪卸貨計劃總量不低，顯性、非顯性卸貨體量均較大，預計下周甲醇港口庫存或繼續累庫，累庫力度由卸貨速度決定。

廠內物理庫存狀態周內小幅上漲，主因主產區部分裝置重啟，供應增加，且企業整體出貨不理想，企業庫存有所增加。下周部分檢修裝置或存重啟預期，供應或繼續增加，買盤或對后世存看空心態，多謹慎操作，預計下周企業庫存或存繼續增加可能。

周內企業訂單待發量大幅減少，周內生產企業整體出貨不理想，買盤操作較為謹慎，生產企業新簽單量環比減少，導致企業待發量減少明顯。下周部分重啟裝置計劃開始出貨，買盤或存看空心態，預計訂單待發量或繼續減少。

周內看，企業利潤情況變化不大，對于原料甲醇采購積極性未有明顯起色，多數按需采購。

周內綜合制烯烴產能利用率微幅向上，周內雖南京誠志二期負荷下降，但神華新疆重啟與魯西化工（000830）裝置負荷穩步提升導致整體產能利用率微幅上漲。其他裝置變動不大。

周內雖港口甲醇價格走勢向下，但整體均價較上周上漲，甲醇制烯烴成本壓力增加。下游來看，乙烯市場穩定為主，前期價格上漲過快導致下游接貨意愿減弱，成交氛圍平淡，而丙烯市場受供應利好支撐，價格延續高位，整體來看，原料價格漲幅不及下游，故而MTO單體利潤稍有回溫，但幅度有限。

三、國際油價上漲，下周或存上漲空間

四、總結與展望

1、供應方面：國內甲醇產量連續三周減少，但隨著久泰等裝置的陸續恢復，下周看，國內產量或重新回到160萬噸上方。

2、需求方面：本周下游產品整體開工變化幅度依舊不大，目前處于傳統需求淡季中，短期看，甲醇下游產品開工率難有大幅變化。

3、庫存方面：港口庫存繼續增加，本周升至86萬噸上方，從后期到港船期情況看，下周仍存進一步累庫的可能。

4、原料方面：進入迎峰度夏階段，下游長協拉運較為積極，市場活躍度有所提升，季節性因素對電煤消費的底部支撐呈現趨強特征，但當前供應保持高位水平，后續煤炭市場或窄幅整理。

整體邏輯：

結論（短期）：目前正處于甲醇裝置重啟與檢修交替階段，而下游需求相對穩定，多數剛需采購為主，另外煤炭價格變化有限，短期看，甲醇現貨市場或窄幅整理為主。

結論（中長期）：宏觀及終端需求或緩慢恢復，隨著煤炭價格的企穩反彈，甲醇成本或逐步支撐，中長期看，甲醇現貨市場或逐步企穩反彈。